www.918.com|包卜nba录像|公募群星把脉2026新质生产力掀起业绩浪

　　对于2026年的跨年行情◈ღ✿，华夏◈ღ✿、嘉实◈ღ✿、中信保诚◈ღ✿、鹏华◈ღ✿、永赢◈ღ✿、中信建投◈ღ✿、德邦包卜nba录像◈ღ✿、博时www.918.com◈ღ✿、东吴◈ღ✿、银华◈ღ✿、中泰证券资管◈ღ✿、国寿安保◈ღ✿、兴全等十几家知名公募旗下的明星基金经理给予了本刊回复 ◈ღ✿。

　　2025年进入最后一月◈ღ✿，大牛市中荡气回肠的一年即将收官◈ღ✿。岁末回眸◈ღ✿，最值得铭记的瞬间就是10月底◈ღ✿，市场成功站上4000点的十年新高包卜nba录像◈ღ✿。这不仅是一次整数点位的突破◈ღ✿，更是市场信心与估值体系实现根本性修复的标志◈ღ✿。同样值得铭记的是◈ღ✿，中国产业升级与科技创新的时代缩影◈ღ✿，已经在2025年映射到股市的方方面面◈ღ✿。

　　年初◈ღ✿，以DeepSeek为代表的大模型公司在算法与多模态推理上实现里程碑式突破◈ღ✿，点燃了整个人工智能产业链的投资热情◈ღ✿，推动算力◈ღ✿、数据◈ღ✿、应用等环节个股股价迭创新高◈ღ✿。与此同时◈ღ✿，一批具备全球竞争力的高端制造业龙头强势崛起◈ღ✿，在出海拓展与技术领先上取得实质性进展◈ღ✿，其中部分龙头市值超越部分传统蓝筹◈ღ✿，成为中国经济转型升级在资本市场上的生动印证◈ღ✿。久违的赚钱效应回归◈ღ✿，也让股票投资者和公募基金投资者赚到了线年的资本市场◈ღ✿，由此他们更多了一份期待◈ღ✿。但经历过今年热点的快速轮动后◈ღ✿，他们对于2026年的市场会有哪些变化◈ღ✿，尤其是投向哪些赛道还是心生迷茫◈ღ✿。十几家知名公募旗下的明星基金经理普遍的看法是◈ღ✿，2026年将继续大牛市的征程◈ღ✿，二级市场将进入精耕细作的业绩去弱留强淘汰赛阶段◈ღ✿，新质生产力大框架下多条细分赛道会显现性价比◈ღ✿。

　　嘉实明星基金经理王贵重强调◈ღ✿：“科技突破驱动下带来的板块机会活跃◈ღ✿，是这一年来A股表现中很亮眼的现象之一www.918.com◈ღ✿。中国的科技越来越强◈ღ✿，AI引领的新一轮科技革命刚刚开始◈ღ✿，国产算力◈ღ✿、半导体的先进制程◈ღ✿、汽车的高阶智驾都有了显著的突破◈ღ✿。未来10年◈ღ✿，中国科技不仅有望进一步实现自主崛起◈ღ✿，也会向世界贡献越来越多的中国力量◈ღ✿，中国资产的重估也会更加顺理成章◈ღ✿。今年以来中国科技领域取得的突破◈ღ✿，引发全球资本重估中国资产投资价值◈ღ✿。这是量变引起质变的微观体现包卜nba录像◈ღ✿，未来可能会涌现更多的投资机会◈ღ✿。”

　　银华明星基金经理唐能分析◈ღ✿：“与过去依赖杠杆或地产刺激不同◈ღ✿，本轮上涨有更扎实的结构性基础◈ღ✿，背后是政策◈ღ✿、资金◈ღ✿、产业等多重因素的深度共振◈ღ✿，市场逻辑已经从过去的杠杆驱动转向价值驱动◈ღ✿。政策重心转向新质生产力◈ღ✿，政府在AI◈ღ✿、半导体◈ღ✿、机器人等领域持续投入◈ღ✿，为科技股提供长期叙事逻辑◈ღ✿，DeepSeek◈ღ✿、芯片产业链◈ღ✿、人形机器人◈ღ✿、创新药等硬科技领域取得突破◈ღ✿，形成科技牛主线◈ღ✿。”

　　鹏华基金经理余展昌用数据说话◈ღ✿：“科技市值占比大幅提升◈ღ✿，引领牛市主线◈ღ✿，在政策和行情双重驱动下◈ღ✿，A股市场的含科量明显提高◈ღ✿。截至2025年三季度◈ღ✿，科技板块市值占A股总市值已超过四分之一◈ღ✿。市值排名前50的公司中◈ღ✿，科技企业数量由2020年末的18家增至24家◈ღ✿。以人工智能◈ღ✿、半导体◈ღ✿、新能源为代表的科技板块成为本轮牛市领头羊◈ღ✿，通信和电子等指数自政策拐点‘9·24’行情以来累计涨幅均超120%◈ღ✿，远高于传统板块◈ღ✿。科技龙头股市值迅速膨胀◈ღ✿，部分个股年内涨幅数倍到十倍◈ღ✿，带动整个成长板块在总市值中的权重显著提高◈ღ✿。这反映出科技创新对资本市场的重构作用◈ღ✿，也奠定了本轮结构性牛市的主线年牛市必将开启新的篇章◈ღ✿，在新质生产力开启业绩浪下◈ღ✿，首先要回答的问题是二级市场的风格会出现哪些变化？

　　永赢基金权益投资部总经理王乾指出◈ღ✿，展望2026年◈ღ✿，市场风格可能更为均衡◈ღ✿，大概率不会重演“一边倒”的极端风格◈ღ✿。对于高位的科技成长类板块◈ღ✿，市场对明年降息周期已计入较多◈ღ✿，若后续美联储降息节奏低于预期包卜nba录像◈ღ✿，流动性压力可能将阶段性加大◈ღ✿。同时◈ღ✿，截至三季报公募TMT仓位已达到历史高位◈ღ✿，尽管产业趋势依然十分明确◈ღ✿，但板块波动率可能阶段性放大◈ღ✿，部分资金存在兑现需求◈ღ✿。而对于低位的顺周期◈ღ✿、价值类板块◈ღ✿，尽管国内存在产能周期底部回升◈ღ✿、PPI降幅收窄◈ღ✿、上市公司现金流改善等积极变化◈ღ✿，但仍有待于需求端政策进一步发力◈ღ✿，因此预计2026年市场风格可能进入平衡期而非彻底切换◈ღ✿。

　　余展昌也强调◈ღ✿，2025年市场风格多变◈ღ✿，展望2026年◈ღ✿，预计高股息红利与科技成长将成为主导的两大配置风格◈ღ✿，并各展所长◈ღ✿。高股息红利风格(防御+配置)◈ღ✿，以银行◈ღ✿、公用事业等高股息蓝筹为代表的红利板块◈ღ✿，将继续扮演长线资金“压舱石”的角色◈ღ✿；科技成长风格(进攻+成长)◈ღ✿，成长股尤其是科技类成长股◈ღ✿，将在2026年延续“进攻手”角色◈ღ✿，提供超额收益机会◈ღ✿。整体来看◈ღ✿，成长风格将是明年弹性的主要来源◈ღ✿。

　　不过国寿安保基金强调◈ღ✿：“看好2026年成长风格占优◈ღ✿。市场风格主要取决于流动性环境◈ღ✿，当流动性宽松时◈ღ✿，市场喜欢追逐赔率和弹性◈ღ✿，成长风格相对占优◈ღ✿，当流动性收紧时◈ღ✿，市场更注重安全边际和确定性◈ღ✿，则价值风格相对占优◈ღ✿。我们判断2026年全球流动性依然较为宽松◈ღ✿，成长叙事更容易受到追捧◈ღ✿。”

　　在一致看好2026年牛市仍将延续的前提下◈ღ✿，博时基金经理郑铮表示◈ღ✿，具体方向上◈ღ✿，组合构建核心思路是“核心+卫星+防御”◈ღ✿，兼顾收益弹性与风险控制◈ღ✿。主要聚焦三类资产的边际变化◈ღ✿：第一◈ღ✿，核心仓位锚定高确定性成长◈ღ✿，配置方向包括科技◈ღ✿、高端制造(智能装备◈ღ✿、新能源汽车产业链)◈ღ✿。当前科技的产业趋势正在将科技股的估值锚点拉近到“毛利率提升+国产替代渗透率”的实质盈利模型◈ღ✿。第二◈ღ✿，卫星仓位捕捉高弹性机会◈ღ✿，配置方向包括新质生产力相关(生物制造◈ღ✿、低空经济)◈ღ✿、基建化工(新型基建◈ღ✿、化工新材料)◈ღ✿、顺周期等方向◈ღ✿。10月PPI降幅收窄至-2.1%◈ღ✿，而化工品价格环比已涨3.8%◈ღ✿，顺周期板块同样值得灵活参与◈ღ✿。第三◈ღ✿，配置防御方向的高股息蓝筹(公用事业◈ღ✿、银行龙头)◈ღ✿，有望在市场剧烈回调时提供缓冲◈ღ✿。我们也可以看到当前高股息策略正从“避险港湾”逐步转向“现金流堡垒”◈ღ✿。

　　而相对于郑铮的宽泛◈ღ✿，唐能的回答显得更为聚焦◈ღ✿，他表示◈ღ✿：“我主要看好两个板块◈ღ✿，第一人工智能板块◈ღ✿，人工智能板块全球投资仍然在快速增长◈ღ✿，AI应用爆发◈ღ✿，大模型调用量两到三个月翻一倍◈ღ✿，仍然是行业规模又大◈ღ✿、增速又快的行业◈ღ✿，是这一轮行情的核心◈ღ✿。第二创新药◈ღ✿，ADC在癌症领域的突破以及减肥药带动创新药形成新一轮成长趋势◈ღ✿，中国企业第一次走在创新的前沿◈ღ✿，明年仍然看好◈ღ✿。”

　　同样看好AI应用的还有前公募状元◈ღ✿、华夏基金基金经理顾鑫峰◈ღ✿。他强调指出◈ღ✿：“我相对看好AI应用方向◈ღ✿。因为本轮牛市的产业背景是AI◈ღ✿，那么◈ღ✿，明年的投资主线依然离不开AI◈ღ✿。从AI基建到AI应用◈ღ✿，这是一个必然的方向◈ღ✿。参考2013—2015年的移动互联网大牛市◈ღ✿，往往也是先涨通信◈ღ✿、消费电子等硬件◈ღ✿，后涨传媒◈ღ✿、软件等移动互联网应用◈ღ✿。因此◈ღ✿，重点关注那些能够真正落地◈ღ✿，并且持续放量产生收入的应用方向◈ღ✿。”

　　还不仅是这两位◈ღ✿，中信保诚基金同样强调AI应用端有望成为2026年的主线◈ღ✿，具体原因在于◈ღ✿：“产业演进的自然路径◈ღ✿：AI产业的价值重心正在从算力向应用端过渡◈ღ✿，投资逻辑将从‘卖铲子’(硬件和基础设施)转向‘挖金子’(实际应用和商业化)◈ღ✿；商业化潜力◈ღ✿：AI在内容生产◈ღ✿、社交互动◈ღ✿、智能娱乐等领域的应用正快速落地◈ღ✿。贴近C端用户或能赋能B端企业的应用◈ღ✿，更容易形成清晰的商业模式和盈利增长点◈ღ✿；广泛的赋能能力◈ღ✿：AI应用不仅仅局限于互联网◈ღ✿，将渗透到金融◈ღ✿、医疗◈ღ✿、教育◈ღ✿、制造等多个行业◈ღ✿，带来效率的全面提升◈ღ✿，这个过程中会持续催生投资机会◈ღ✿。”

　　虽然同样看好科技板块◈ღ✿，不过德邦基金的明星基金经理雷涛还是更推崇其擅长的半导体领域◈ღ✿。他强调◈ღ✿：“科技方向仍然是值得重点关注的领域◈ღ✿。以半导体领域为例◈ღ✿，当前◈ღ✿，中国半导体产业正处在国产替代与全球AI技术革命双轮驱动的历史性交汇点◈ღ✿，未来两年将是行业发展的关键窗口期◈ღ✿。一方面◈ღ✿，半导体行业受益于AI产业需求驱动◈ღ✿，当前处于较为明确的上行周期◈ღ✿。另一方面◈ღ✿，随着国产替代向纵深推进包卜nba录像◈ღ✿，尤其是以先进制程为核心的全产业链和以AI算力为代表的相关芯片设计投资潜力较大◈ღ✿。值得关注的是◈ღ✿，随着AI应用逐步从云端向终端延伸◈ღ✿，手机◈ღ✿、汽车◈ღ✿、IoT设备等有望催生新一代爆款应用◈ღ✿，相关半导体企业也将逐步兑现价值◈ღ✿。”

　　与同样看好创新药的唐能类似◈ღ✿，兴全基金经理杨世进也看好创新药◈ღ✿。他强调指出◈ღ✿：“我认为中国有能力做出全球最好的药物◈ღ✿。国内在人才◈ღ✿、科研条件和资本投入上已逐步接轨国际www.918.com◈ღ✿，甚至在效率和投入强度上具备优势www.918.com◈ღ✿。从工作量角度看◈ღ✿，我们可能已经是全球领先了◈ღ✿，做出一些好的东西也是自然而然的◈ღ✿。创新药估值很难◈ღ✿，因为它涉及科学和未来现金流的折现◈ღ✿。我不过度依赖复杂的模型◈ღ✿，而是更关注企业是否在真正做有价值的新药◈ღ✿，是否具备持续创新的能力◈ღ✿。我会保持跟踪◈ღ✿，除非确定性非常高◈ღ✿，否则不会重仓单一个股◈ღ✿。”

　　相对较为独特的看法来自于国寿安保基金◈ღ✿，其看好的是最近受益于涨价的资源品◈ღ✿：“资源品涨价有望成为2026年的主线之一◈ღ✿，如铜◈ღ✿、铝◈ღ✿、锂等有色金属板块◈ღ✿。上游资源品涨价空间较大◈ღ✿，估值相对较低◈ღ✿，具备业绩和估值双击的基础◈ღ✿。在当今全球贸易壁垒加重和各国追求产业链自主可控的背景下◈ღ✿，产能的重复建设会带来资源品消耗量的增长◈ღ✿，而资源品的供给又经常受到地缘政治◈ღ✿、国家意志◈ღ✿、安全生产◈ღ✿、能源供应等因素限制◈ღ✿，不少资源品的供需关系是在持续改善的◈ღ✿，对资源品价格形成强支撑◈ღ✿。之前市场普遍认为资源品是强周期属性◈ღ✿，但在新的时代背景下◈ღ✿，资源品的战略属性更加突出◈ღ✿，业绩增长的持续性在提升◈ღ✿，分红水平也在改善◈ღ✿，资源品的价值有较大重估潜力◈ღ✿。”

　　而对于多年在资本市场打拼的基金经理来说◈ღ✿，支撑他们看多相关板块或赛道的逻辑必然有很多因素◈ღ✿，其中核心的一条就是财报的业绩包卜nba录像www.918.com◈ღ✿，接下来即将发布的就是2026年1月份开始的2025年年报◈ღ✿，这其中最大的看点就是AI产业链上的公司能否集体迸发业绩◈ღ✿。

　　对此◈ღ✿，永赢基金王乾强调◈ღ✿：“从前瞻年报的角度分析◈ღ✿，顺周期内需类板块可能存在拐点性机会◈ღ✿。因为随着政策扩大有效内需www.918.com◈ღ✿，2026年GDP平减指数有望从负区间逐步改善◈ღ✿，这意味着中游制造业和部分资源品的利润率有望得到修复◈ღ✿。重点关注三个关键指标◈ღ✿：一是现金流的改善◈ღ✿。很多行业经历了过去三四年的持续去杠杆◈ღ✿，产能出清接近尾声◈ღ✿。关注那些资本开支大幅下降◈ღ✿，但经营性现金流净额开始回正甚至创出新高的企业◈ღ✿；二是资产周转率或者存货周转率的提升◈ღ✿。这往往是需求回暖的先行指标◈ღ✿；三是关注经营杠杆改善◈ღ✿。重点寻找毛利率已经企稳◈ღ✿，且费用率控制良好的公司◈ღ✿。一旦2026年营收出现小幅增长◈ღ✿，在经营杠杆的作用下◈ღ✿，净利润可能会出现爆发式增长◈ღ✿。”

　　类似的是◈ღ✿，被誉为“A股木头哥”的东吴明星基金经理刘元海也指出◈ღ✿：“从财报的角度◈ღ✿，我们认为真正值得关注的◈ღ✿，不仅是简单关注哪个方向业绩增速最快◈ღ✿，而是哪个方向在盈利质量上可能出现了趋势性改善◈ღ✿。”

　　第一是AI科技链中◈ღ✿，一个典型的案例是消费电子◈ღ✿，消费电子行业经过多年去库存后◈ღ✿，渠道与供应链库存水位已回到相对低位◈ღ✿，叠加AI手机◈ღ✿、AIPC◈ღ✿、新型可穿戴设备带来产品形态升级◈ღ✿，2026年可能是重启换机周期的关键一年◈ღ✿。收入端的改善或将率先体现在订单回暖与合同负债增长◈ღ✿；利润端则依赖于ASP提升◈ღ✿、产品结构优化所带动的毛利率上行◈ღ✿，而经营性现金流回正是验证周期反转的核心指标◈ღ✿；第二是出海制造龙头◈ღ✿，在全球去库存周期尾声◈ღ✿、海外需求回暖以及本土品牌认同度提升的推动下◈ღ✿，盈利结构或将从单纯依靠价格优势◈ღ✿，升级为技术与品牌溢价并存◈ღ✿，财报中ROIC上行◈ღ✿、经营性现金流改善◈ღ✿，可能会是重要信号◈ღ✿；第三是与内需消费修复和服务消费升级相关细分行业◈ღ✿，可以通过同店增长◈ღ✿、客单价◈ღ✿、翻台率等运营指标◈ღ✿，结合经营性现金流与净利润的匹配情况◈ღ✿，判断其是否真正完成了从去库存到提效率再到利润增长的转变◈ღ✿。

　　而中信保诚的思路更为清晰简洁◈ღ✿，成长方向或已出现盈利修复的前期信号(科创/创业板Q3利润高增)◈ღ✿，2026年看盈利接棒◈ღ✿。重点关注“算力—存储—功率—代工”链条与“应用端商业化落地”节奏◈ღ✿。同时◈ღ✿，储能与锂电链◈ღ✿、CXO/医疗器械◈ღ✿、非银金融的拐点性机会也相对明确◈ღ✿。而白酒处于报表加速出清末期◈ღ✿、是“左侧—右侧”切换的重点观察对象◈ღ✿，或可重点关注相关板块的订单与利润的修复进展◈ღ✿，政策与产业层面可关注“反内卷”与供给侧改革◈ღ✿、AI设施资本开支扩张◈ღ✿、医药创新与出海提速包卜nba录像◈ღ✿、资本市场制度优化等◈ღ✿。

　　顾鑫峰强调指出◈ღ✿：“当前◈ღ✿，一边是如火如荼的AI产业变革◈ღ✿，一边是部分产能过剩的诸如光伏新能源等行业的产能逐步出清◈ღ✿，行业‘反内卷’◈ღ✿。从拐点角度看◈ღ✿，凡涉及到‘反内卷’的行业都有可能存在拐点性机会◈ღ✿，关键是重点跟踪这些行业产能出清的节奏◈ღ✿、单位盈利恢复的快慢◈ღ✿，行业格局是否真正得到优化和改善◈ღ✿。”

　　但是◈ღ✿，对于更多追求高增长的公募基金经理来说◈ღ✿，中泰证券资管明星基金经理姜诚举一例分析并非绝对◈ღ✿：“在长期现金流回报模型中◈ღ✿，从公式的角度来讲◈ღ✿，如果要求收益率10%◈ღ✿、12倍的PE◈ღ✿，那么隐含的内部收益率不到10%◈ღ✿，和增长的关系不大◈ღ✿。如果ROE是10%◈ღ✿，折现率是10%◈ღ✿，PE是12倍◈ღ✿，应该是带一些增长会更好◈ღ✿。如果不带增长◈ღ✿，因为是高估◈ღ✿，分红再投资的回报率是低于10%的◈ღ✿，但是企业内部利润再投资的回报率是10%www.918.com◈ღ✿，但这个价格下买入的潜在回报率一定不到10%◈ღ✿。买高估的标的◈ღ✿，增长比不增长好◈ღ✿；买低估的标的◈ღ✿，不增长比增长好◈ღ✿。对我来说没必要买一个高估的标的◈ღ✿，如果长期 ROE是10%◈ღ✿，12倍的PE包卜nba录像◈ღ✿，我就不买了◈ღ✿。影响估值的因素◈ღ✿，通过EXCEL公式可以看分红再投资的回报率与企业内部ROE(企业利润再投资的回报率)之间的对比◈ღ✿。”

　　“假设ROE稳定◈ღ✿，分红再投资的回报率由它的估值水平决定◈ღ✿。估值水平越低◈ღ✿，企业的分红越高◈ღ✿，对投资者长期回报率也越好◈ღ✿。以我们的持有的某建筑股为例◈ღ✿，假设它永远是4倍市盈率◈ღ✿，利润永远不增长◈ღ✿，那就是最优状态◈ღ✿，复合回报率就很高www.918.com◈ღ✿。”他进一步表示◈ღ✿。博天堂918918博天娱乐官网◈ღ✿，天使投资◈ღ✿，www.918.com◈ღ✿，博天堂918官方网站◈ღ✿！中国证券◈ღ✿。918博天堂官方网站◈ღ✿，918博天堂(中国区)AG旗舰厅◈ღ✿！